デジタルクーポン債｜利回り・リスクを検証した結果、ハイリスク金融商品だったことが判明！

前回の投稿では、デジタルクーポン債券(EB債)についてご紹介しました。

期待利回り10%超の商品も珍しくないほど高利回りな金融商品である一方で、ノックイン判定された場合に大幅な元本割れをしてしまうリスクも伴う商品です。

今回の投稿では、現在、実際に販売されているデジタルクーポン債を取り上げつつ、その商品が本当に魅力的なのか、それとも危険度が高いのか検証してみたいと思います。

現在販売中のデジタルクーポン債

デジタルクーポン債でググってみると、Googleの1ページ目に表示された中で唯一販売中だったのがSBI証券の商品でした。

SBI証券の以下5商品のうち3つを取り上げて検証することにしました。

※EB債＝デジタルクーポン債

SBI証券のデジタルクーポン債 3商品の概要

社名	運用期間	利払い判定水準	利払い (高)	利払い (低)	早期償還判定水準	ノックイン判定水準
デジタルクーポン/ ヤマハ発動機	1.5年	当初価格× 85%	年利9%	年利0.5%	当初価格× 105%	当初価格× 70%
デジタルクーポン/ マツダ	1.5年	当初価格× 85%	年利10%	年利0.5%	当初価格× 105%	当初価格× 70%
デジタルクーポン/ ディー・エヌ・エー	0.5年	－	年利11%	－	当初価格× 85%	当初価格× 85%

各商品の概要は上表の通りです。

ヤマハ発動機とマツダは似た商品で、運用期間1.5年のうち高い利払いが支払われる株価水準が当初×85%、ノックイン判定水準は当初×70%まで株価が下落した時です。

一方でディー・エヌ・エーは少し癖があって、運用期間は半年と短く利払いも一律11%となっているのですが、ノックイン判定水準が当初×85%まで株価が下落した時とかなり厳しい裁定になっています。

それでは各商品について過去の株価をもとにリスク検証をしてみましょう。

過去の株価2014年1月1日～2016年11月24日を使ってリスク検証をしてみました。

過去の特定日（例えば2014年1月1日）にデジタルクーポン債が発行されたと仮定して、運用期間中に償還時元本割れリスクが高まるノックイン判定に株価がタッチするかどうかを検証しました。

発行日は1.5年の運用期間が取れることを前提に、2014年1月1日～2015年5月22日までの338営業日で検証したところ、以下の結果になりました。

要するに発行日が338回あったとして、127回は大きく元本割れするリスクを背負うかどうか？ということです。

発行日は1.5年の運用期間が取れることを前提に、2014年1月1日～2015年5月22日までの338営業日で検証したところ、以下の結果になりました。

要するに発行日が338回あったとして、189回は大きく元本割れするリスクを背負うかどうか？ということです。

発行日は半年の運用期間が取れることを前提に、2014年1月1日～2016年5月22日までの584営業日で検証したところ、以下の結果になりました。

要するに発行日が584回あったとして、277回は大きく元本割れするリスクを背負うかどうか？ということです。